普华永道 医疗器械行业海外并购增长59%至11亿美元，出海正当时

普华永道发布最新报告显示，中国医疗器械行业海外并购交易金额同比增长59%，达到11亿美元，创下近年来新高。这一数据折射出中国医疗器械企业在全球市场加速布局的强劲势头，也标志着行业从“产品出海”向“资本出海”的战略升级。

并购增长背后的三大驱动力

国内集采政策常态化压缩了部分高值耗材的利润空间，企业急需通过海外市场寻求新的增长曲线。欧美等成熟市场对高品质医疗器械的支付能力更强，且对创新产品接受度高，成为并购的首选目的地。

国内头部企业经过多年积累，在产品技术、质量管理与供应链方面已具备国际竞争力。例如，迈瑞医疗、联影医疗等企业已在全球中高端市场站稳脚跟，通过并购可快速获取品牌、渠道与核心技术，实现“弯道超车”。

第三，资本市场的支持不容忽视。港股18A章、科创板等为未盈利生物科技与医疗器械企业打开了融资通道，头部企业现金储备充裕，具备海外“扫货”的资本实力。美元基金与人民币基金的双重加持，为跨境交易提供了丰富的资金工具。

并购标的呈现新特征

与早期“买技术、买产品”不同，当前海外并购更聚焦于“买渠道、买品牌、买服务”。从交易案例看，标的企业多为拥有稳定客户群的欧美中型企业，产品线集中在心血管介入、骨科、影像设备等高值耗材领域。AI辅助诊断、手术机器人等前沿赛道也成为并购热点，反映出中国企业抢占下一代技术制高点的野心。

值得注意的是，东南亚、中东等新兴市场的并购活动也在升温。这些地区人口基数大、医疗需求增长快，且监管门槛相对较低，成为中国企业“农村包围城市”策略的重要支点。

挑战与风险并存

尽管前景广阔，但海外并购从来不是坦途。地缘政治风险、关税壁垒、CFIUS（美国外国投资委员会）审查趋严等因素，可能导致交易流产或后期整合困难。文化冲突、管理半径过长、海外团队激励不足等问题，也让“并而不合”的案例屡见不鲜。

普华永道在报告中建议，企业在出手前需做足功课：严格评估标的的知识产权归属、合规记录与真实盈利能力；制定清晰的投后整合计划，尤其是研发、供应链与销售端的协同；并善用跨境专业机构的力量，应对法律、税务与人力资源挑战。

从“走出去”到“走上去”

11亿美元的背后，是中国医疗器械行业从跟随到引领的必然路径。当国内市场的竞争格局趋于稳定，全球化成为头部企业突破天花板的唯一选择。但真正的成功不仅在于“买得到”，更在于“管得好”“融得进”。

未来几年，随着更多企业迈过10亿美元营收门槛，海外并购的规模与频率预计持续攀升。医疗器械的“中国版图”正在从产品出口升级为品牌、服务与标准的全面输出——这不仅是一家企业的商业故事，更是一个行业走向成熟的注脚。